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华泰证券春的呼唤修复可期

发布时间:2019-08-14 17:23:57

华泰证券:春的呼唤 修复可期 2016-02-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

主要观点:经济有底,稳定经济的政策仍将有条不紊地推出。美国加息前景走向鸽派,人民币汇率不稳以及央行不会降准的预期在改善。早春播种,萌芽将至,市场阶段性底部已到来。维持16年度策略两个重要观点,一是创业板机会好于主板,二是上半年机会好于下半年。布局三类股:中盘消费价值蓝筹,确定性高的优质成长,高股息率蓝筹。

经济有底:市场在本轮下跌中一直担心经济下行加速,6.5%难保。政策层面表述说明经济下行的斜率有限,这意味着供给侧改革的同时,在经济下行时相应的稳定增长的政策仍会有条不紊地推出,例如已经出台的降低首付比例政策。同时,千万不要认为有任何稳增长手段就不利于转型和出清,稳定风险偏好才能激发创新、提升投资的动物精神。当前A股市场下跌的主要因素是风险偏好太低。

美国加息前景正逐步走向鸽派:美元指数已经连续9周在100以下运行,美联储高层表态强势美元伤害到美国经济。美元下跌、美股下跌、黄金上涨,是有利的组合。离岸人民币在走稳,市场最担心的两个问题,一是人民币汇率不稳,二是央行不会降准,在美元走弱格局下,都是可以逐步去修正过于悲观的预期的。

沪股通创15年10月以来单周最大净流入:上周(1月25日至29日)沪股通净流入 6亿元,创15年10月10日以来单周最大净流入。上周(截至1月28日)融资余额91 4亿元,相比上上周末减少656亿元。上周产业资本呈净增持持状态,增持7 亿元,减持 2亿元,净增持41亿元。上周新成立偏股型基金份额为21. 亿份,偏股型基金份额净增加67亿份。

早春播种,萌芽将至,阶段性底部的到来:这一上周周报的观点再次强化。目前市场在交易对风险偏好本身的认知偏差,而非对基本面以及流动性的偏差,我们认为这本身就是一种恐慌后期的重要特征。今日2月4日已是立春,对A股投资者而言,或许真正的投资正是从立春之际开始。萌芽将至,春节假期之后,可能是重要的变盘点,市场阶段性底部已经到来。同时,我们依然坚持在16年度策略报告中的两个判断,一是创业板的机会要好于主板,二是上半年的机会要好于下半年。

价值投机者的春天,布局价值型成长:市场在这样一个指数区域,价值投机者的春天正在到来,基于价值的灵活策略是目前这一不稳定市场上的占优策略,当然这种不稳定性不是来自于价值的不稳定性,而是风险偏好。推荐两类股,一类是价值蓝筹,一类是确定性高的优质成长。价值蓝筹:500-1000亿的具备一定成长的非周期的消费类蓝筹,海康威视(电子)、长安汽车(汽车)。确定性高的优质成长:

巨星科技、时代出版、欣旺达、科远股份、网宿科技、美亚光电等。同时,高股息率的标的将是很好的选择,如上汽集团(分红回报率超过6.5%)。

风险提示:本文所涉及的受益标的梳理不代表投资建议;具体投资建议,请以我司相关行业和公司研究报告为准。

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